明朝万历年间，合浦县。采珠女绿珠自幼水性极好，能闭气一炷香。她的养父是前朝采珠官吏，因献珠不及时被罢官。绿珠成年后，被县衙征召入海采“夜明珠”以贺太后寿辰。在海下三十米的沉船残骸中，绿珠找到的不是珍珠，而是一具抱着铁箱的白骨。箱中有一封血书，揭露了二十年前的一桩秘密：当地知县联合海盗，洗劫了一个护送贡品的镖局，将镖师全数灭口，并伪造成海难。而那名镖师，胸前有一块和自己一模一样的胎记。绿珠开始明白，自己是被收养的孤儿，而海底的白骨是她的生父。她开始一边敷衍知县上缴的普通珍珠，一边在水下拼接当年的证据。最后一场大戏，绿珠在太后的寿宴上，通过一颗“能够映照过去”的母贝珍珠，投射出了当年海底凶案的影像。知县当场色变，而绿珠带着珍珠链默默退入人群中，消失在海边的晨雾里。
邵氏末期武侠佳作，将传统功夫与水下摄影结合，视觉上耳目一新。剧本虽是复仇老路，但“采珠”这个职业的融入带来了浓郁的地域特色和奇观。女主角的水下打斗戏份干净利落，情感克制而有力量，结局的“消失”比手刃仇人更有余韵。
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